H Aυτοεκπληρούμενη προφητεία

Αυτό που εντυπωσιάζει  από την πρώτη κιόλας ματιά στην εξέλιξη των ελληνικών αποδόσεων είναι η μεγάλη μεταβλητότητα τους.  Για παράδειγμα η μεταβλητότητα  (τυπική απόκλιση) των αποδόσεων των ελληνικών ομολόγων  του έτους 2010 είναι 100 φορές μεγαλύτερη από την αντίστοιχη του 2005. Aυτό από μόνο του οδήγησε ορισμένους να εξετάσουν την περίπτωση της αυτοεκπληρούμενης προφητείας στην περίπτωση των ελληνικών ομολόγων. Με άλλα λόγια η υπερμεγέθυνση  και διόγκωση των φόβων για την  ελληνική χρεοκοπία απομάκρυνε από τα ελληνικά ομόλογα πολλούς μακροχρόνιους επενδυτές. Αυτοί με την σειρά τους πωλούσαν ελληνικά ομόλογα με αποτέλεσμα τα spreads να αυξάνονται. Όταν στις 20/10/2009 ανακοίνωσε στο ECOFIN ο τότε Υπουργός οικονομικών ότι το έλλειμμα για το 2009 θα κυμανθεί ως ποσοστό του ΑΕΠ στο 12,5% αντί του 6% που υπολόγιζε η προηγούμενη κυβέρνηση χρειάστηκαν μόνο είκοσι μέρες για να ξεπεράσουν οι ελληνικές αποδόσεις των δεκαετών ομολόγων το φράγμα του 5%. Επίσης στις 23/4/2010 η Ελλάδα προσέφυγε στον μηχανισμό στήριξης. Την Δευτέρα 26/4/2010  η απόδοση των ελληνικών ομολόγων αυξήθηκε κατά 10%. Ενώ λογικά θα περίμενε κανείς μετά από την προσφυγή στον μηχανισμό στήριξης οι αποδόσεις να σημειώσουν κάθετη πτώση. Ας σκεφτεί κανείς ποια θα ήταν η εξέλιξη των πραγμάτων αν αντί της προσφυγής στον μηχανισμό στήριξης η ΕΚΤ διαβεβαίωνε  τις αγορές  ότι π.χ. το 5% είναι μια λογική απόδοση για τα ελληνικά ομόλογα και οποιαδήποτε απόκλιση ή κερδοσκοπική επίθεση θα καλυφθεί από δικούς της πόρους. Ετσι όμως όπως εξελίχθηκαν τα πράγματα αυτές οι κινήσεις (ανακοίνωση του ελλείμματος για το 2009, προσφυγή κ.λ.π.) ενέτειναν τις επιφυλάξεις των επενδυτών και οι αποδόσεις των ελληνικών ομολόγων αισίως έφθασαν το 25%.