Τράπεζες. Η επόμενη μέρα

Η επιτυχής ανακεφαλαιοποίηση των συστημικών τραπεζών πραγματοποιήθηκε σε ένα εξαιρετικά δύσκολο περιβάλλον.Οι εξελίξεις στην ΔΕΠΑ και στην  ΕΡΤ έπαιξαν τον δικό τους ρόλο. Κυριότερος όμως λόγος είναι ότι οι αυξήσεις μετοχικού κεφαλαίου έγιναν σχεδόν την ίδια χρονική περίοδο και καλύφθηκαν κατά κύριο λόγο από εγχώριους επενδυτικούς πόρους. Είναι κάτι που αν το συζητούσαμε πριν λίγο καιρό θα δίναμε μικρές πιθανότητες επιτυχίας. Λίγο το εθνικό καθήκον, λίγο οι ελκυστικές προσφορές το δύσκολο εγχείρημα πέτυχε. Μάλιστα η Εθνική Τράπεζα κατάφερε να  υπερβεί το 10% του κεφαλαίου από ιδιώτες και έτσι πέτυχε  να αποφύγει την έκδοση των υπο αίρεσει μετατρέψιμων ομολογιών.

Για να αποφύγουμε τις ημιτελείς λύσεις στα προβλήματα των τραπεζών (για άλλη μια φορά)όλοι τώρα  περιμένουμε την επόμενη μέρα στον τραπεζικό τομέα. Κι αυτή η επόμενη μέρα πρέπει να πετύχει την βελτίωση δυο ποιοτικών χαρακτηριστικών. Κατ αρχήν πρέπει να αυξήσει την εμπιστοσύνη και την αντίληψη  ότι η χρηματοοικονομική θωράκιση του τραπεζικού συστήματος δεν θα επιτρέψει κούρεμα των καταθέσεων και δεύτερον ότι η εκπλήρωση των τραπεζικών κριτηρίων κεφαλαιουχικής επάρκειας θα αυξήσει την χρηματοδότηση των επιχειρήσεων. Με αυτό τον τρόπο θα επιστρέψουν οι καταθέσεις στις ελληνικές τράπεζες και στην συνέχεια θα κάνει εφικτή την χρηματοδότηση των αναγκών της ρευστότητας. Αξίζει να σημειωθεί ότι από τον περασμένο Ιούνιο έχει επιστρέψει μόνο το 16% των τραπεζικών καταθέσεων.

Οι δυσκολίες θα προκύψουν από δύο πιθανές εξελίξεις που συνδέονται με την  διαχείρισης των κόκκινων δανείων και τον αποπληθωρισμο των περιουσιακών στοιχείων καθώς και της μείωσης των αποδόσεων των ομολόγων. Ας σκεφτεί κανείς ότι στα εταιρικά ομόλογα υψηλού ρίσκου οι αποδόσεις το 2008 ήταν 23%   σήμερα βρίσκεται στο 5,6% και των αναδυόμενων κρατών έχουν υποχωρήσει απο το 6% το 2008 στο 2,6% σήμερα.

Η αποκατάσταση των συνθηκών ρευστότητας στην ελληνική οικονομία που συνδέεται άμεσα με την εκτόνωση της κρίσης. Είναι εξαιρετικά δύσκολο να τελειώσει η κρίση χωρίς να αυξηθεί η ρευστότητα.